此后六年里，万达累计处置资产超2000亿元，负债率从70%降至50%以下。此次交易完成后，万达自持商业项目将缩减至约120个，轻资产运营项目则增至近300个，形成"轻重并举"的新格局。
收购方阵容堪称豪华：亚洲顶级私募太盟投资领投，持有60%股权；腾讯和京东作为产业投资者各占20%。
这并非三方首次合作——2021年，它们就联合注资万达商管340亿元。
太盟在商业地产领域经验丰富，曾成功操盘上海悦达889广场等案例；腾讯则看中万达广场的线下流量入口价值，可为其智慧零售战略提供场景支持；京东则意图强化"线下体验+线上交易"的闭环生态。
市场分析认为，这笔交易具有多重战略意义：对万达而言，500亿现金将极大缓解其2025年到期的离岸债券压力；对投资者来说，以约8.3倍PE（按租金收入计算）收购核心地段商业资产，估值合理且具备增值空间。
更关键的是，三方将共同探索"商业地产+数字经济"的创新模式，例如通过腾讯的云计算和京东的供应链改造传统购物中心。
完成此次出售后，万达集团的核心资产主要包括三部分：剩余的120座自持万达广场，主要分布在长三角、珠三角等经济活跃区域，保守估值超1500亿元。
最具想象空间的是万达商管板块，虽然IPO进程屡次受阻，但其管理的400余个商业项目年收入超400亿元，轻资产模式估值可达2000亿元量级。
若算上万达地产集团的土地储备，王健林实际控制的资产规模仍在3000亿元以上。不过相比2016年巅峰时期（资产总值7962亿元），这个"商业帝国"确实收缩了近三分之二。
万达的连续资产处置折射出整个行业的深刻变革。随着电商冲击和消费习惯改变，传统购物中心面临租金增长乏力、空置率上升等挑战。
仲量联行数据显示，2024年全国购物中心存量达6.5亿平方米，但平均出租率已跌破85%。
在此背景下，万达的轻资产转型具有标杆意义——通过输出品牌和管理获取稳定收益，同时规避重资产持有的资金压力。
但转型也伴随风险。轻资产模式高度依赖管理能力，2023年万达商管就有多个项目因业绩不达标被业主方收回。
此外，核心资产的持续出售虽缓解短期压力，却可能削弱长期竞争力。正如万科董事会主席郁亮所言："商业地产正在从'房东时代'进入'运营商时代'，但真正稀缺的永远是优质物理空间。"
眼下万达最紧迫的任务是完成珠海万达商管的上市对赌。根据协议，若2025年底前未能IPO，万达需向投资者支付约300亿元股权回购款。
此次500亿交易为此留出缓冲空间，但资本市场对商业地产股的估值持续走低，即便上市成功，融资规模也可能不及预期。
更深层的挑战在于商业模式创新。在电商巨头纷纷布局线下、华润万象生活等竞争对手快速扩张的背景下，万达需要证明其数字化改造和内容运营能力。
王健林曾在内部会议上表示："万达要学会在寒冬里长跑。"这次500亿级资产处置既是一次断腕求生，也是一场面向未来的战略卡位。
当商业地产从增量竞争转入存量运营时代，万达的转型实验或许将为中国实体商业蹚出一条新路。而对于70多岁的王健林来说，这场关乎企业存亡的战役，才刚刚打到中盘。返回搜狐，查看更多